20日是法国SEB部分要约收购苏泊尔到期的日子，而预受要约股数大大超过了4912.2948万股的最高收购限度。据深交所数据显示，截至12月18日，接受预受的股数总计为5540.615万股。有市场分析认为，为了避免因收购引起的暂停上市风险，苏泊尔有可能在收购到期后实施停牌，来解决暂停上市风险。

    须按比例收购预受股份

    根据11月21日SEB提出的《要约收购报告书》，本次要约收购期限为11月21日至12月20日，要约收购数量为不高于4912.2948万股，占苏泊尔现有总股本的比例不高于22.74%，要约收购价格也由18元提高至47元。

    而从12月18日到12月20日，苏泊尔社会公众股东所有预受要约股份就无法撤回，累计的预受股份也就被全部算入最终要约收购数额，直至12月20日最后的收购期限。目前，预受的5540.615万股远远超过SEB要约收购上限4912.2948万股，根据协仪，收购人SEB将按照同等比例收购预受要约的股份。

    另据深交所规定，若社会公众持有的股份低于公司股份总数的25%，或股本总额超过4亿股的公司的社会公众持股比例低于10%，则上市公司股权分布不再具备上市条件。

    按照苏泊尔接受要约收购时的总股本2.16亿股，如果社会公众接受要约的股份数超过1848.8万股，则社会公众持有的股份将低于苏泊尔总股本的25%。显然，SEB收购苏泊尔5540.615万股后，将会使其不具备上市条件。若要约收购完成后苏泊尔连续20个交易日不具备上市条件，其将被暂停上市；若被暂停上市之日起12个月内仍不能达到上市条件，其将被终止上市。

    事实上，在SEB确定要约收购苏泊尔方案后，苏泊尔出现了较大的套利空间，该股一直维持在平均45元的价位，距离47元的收购价还有2元的套利。

    两种选择避免退市

    在闯关股权转让和定向增发成功后，法国SEB收购苏泊尔的第三道关——要约收购30%股份依然有惊无险，早先证监会通过了SEB要约收购苏泊尔申请。

    去年8月，苏泊尔和法国SEB签订 《战略投资框架协议》，拟定以协议股权转让、定向增发和部分要约三种方式，使法国SEB最终持有苏泊尔61%的股份。其后，SEB如约收购了苏泊尔集团和苏氏父子的股权，苏泊尔并以18元/股的价格向SEB定向增发4000万股，两项投资使SEB掌握了苏泊尔30%的股份。

    为满足SEB最终获得苏泊尔61%股份的合作协议，SEB提出了三种避免苏泊尔退市的解决方案。其一，在不违反业已作出的限售承诺的条件下，建议持有苏泊尔10%以上股份的股东及其一致行动人转让或二级市场减持苏泊尔股份；其二，再次通过公开增发、定向增发等方式增加社会公众持有苏泊尔股份的数量；其三，建议增加苏泊尔总股本，使苏泊尔股本总数达到4亿元，而社会公众持股比例不低于10%。

    有市场分析认为，如果SEB按照目前预受要约收购完成的话，为了解决退市风险，苏泊尔很可能会在收购后停牌，并采用转增股本和定向增发的方式增加股本，从而满足上市条件。